政府率领基金也启动发债募资了！开云kaiyun

日前，2025年北京市第六批政府债券信息暴露文献公布。其中，2025年北京市政府专项债券（三十五期）指标刊行金额100亿元，期限为10年，召募资金用于“北京市政府投资率领基金”，这一新用途激发了业内高度温情。

据悉，这是场地政府专项债券初次用于投资政府率领基金。有分析指出，在刻下很多场地财政偏紧的景况下，用专项债参加当地政府投资率领基金，可进一步放大财政资金的杠杆效应，带动更多社会成本助力场地产业发展。

100亿元专项债投向政府投资率领基金

北京市政府这次刊行的专项债券为10年期记账式固定利率附息债，指标刊行面值总数为100亿元，通过寰球银行间债券市集、证券往复所债券市集刊行，6月27日启动刊行并计息。

对于该专项债，业内最温情的是其资金用途，因为这是首个将召募资金用于政府投资率领基金的场地专项债券。

记者了解到，证实2019年6月中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《对于作念好场地政府专项债券刊行及名堂配套融资职责的见告》，场地政府专项债应严格落实到实体政府投资名堂，不得将专项债券手脚政府投资基金、产业投资基金等各类股权基金的资金开端。

但场地政府专项债的用途在2024年年底进行了扩围。2024年12月，国务院办公厅发布《对于优化完善场地政府专项债券处治机制的意见》（以下简称《意见》），残酷“扩大专项债券投向鸿沟和用作名堂成本金范围，履行专项债券投向鸿沟‘负面清单’处治，未纳入的名堂均可央求专项债券资金”。同期还相配说起，将信息本领、新材料、生物制造、数字经济等新兴产业基础样式纳入专项债券用作名堂成本金范围。

《意见》为场地政府专项债投向政府投资基金、产业投资基金等鸿沟撕开了一个“口子”。LP智库创始东谈主国立波在袭取记者采访时暗意，这是北京基于客岁年底新政之后的一次创举性践诺和积极探索，具有一定的示范效应。

这次北京政府专项债的投资对象——北京市政府投资率领基金，亦然创投圈最为活跃的出资东谈主（LP）之一。企查查数据瓦解，北京市政府投资率领基金成立于2016年，由北京国有成本运营处治有限公司、北京市政府投资率领基金处治有限公司共同出资汲引。

据执中ZERONE统计，2024年以来，放胆2025年6月20日，北京市政府投资率领基金手脚LP共出资参设9只基金，出资金额为941亿元东谈主民币，这些基金离别聚焦机器东谈主、东谈主工智能、信息产业、医药健康、先进制造和智能装备、新材料、生意航天和低空经济、绿色动力和低碳产业鸿沟。合营的处治机构包括君联成本、康桥成本、启明创投、首钢基金、基石成本、北汽产投、达晨财智、中关村成本等着名机构。

本年1月，北京市政府投资率领基金还完成了大幅增资，出资额由1000.1亿元增至2500.1亿元，增幅约150%。本年该率领基金出资50亿元东谈主民币参设国度军民和会产业投资基金二期有限包袱公司。

有政府信用背书 可眩惑肃穆型资金

“场地政府刊行专项债用作政府投资基金具备一定可复制性，后续服气会有其他城市跟进。”水木成本创始处治结伙东谈主、母基金策动中心创始东谈主唐劲草在袭取记者采访时暗意。

但不同于此前的专项债用途，若将专项债投向政府投资率领基金，那么基金的运作效益无疑是投资者最为温情的焦点。证实母基金策动中心2024年对97产品有代表性的母基金调研驱散，政府率领基金的平均DPI（参加成本的分成倍数）仅有0.7。在率领基金投资效益大宗不达预期的情况下，若何才能受到投资者认同？

唐劲草以为，场地政府需要无礼以下条目：一是具备较强的财政实力，场地政府性投资基金的收入要掩盖债券本息；二是领有锻真金不怕火的基金处治才气，要有锻真金不怕火的宽泛结伙东谈主（GP）合营体系和名堂筛选机制；三是具备致密的产业基础，聚焦高成长性产业，确保投资的名堂有收益后劲。

国立波指出，一般政府刊行债券皆会有较高的信用评级，不异为AA级及以上。此外，场地政府也会对刊行债券进行统筹指标，作念瑕瑜期限搭配，且对各期限债券的比例进行合理树立，以此加多投资者的认购积极性。

“场地政府专项债的投资者为银行、保障、国有企业等机构投资者，即便政府投资基金的投资着力暂时未达预期，也仍会有机构认购，因为这些债券皆有很坚毅的政府信用背书。”唐劲草暗意，尤其是那些偿债才气强的场地政府，其所刊行的债券对肃穆型资金眩惑力较大。

刊行范围、落地后果仍待不雅察

近些年，政府投资率领基金是场地撬动社会资金，促进产业转型升级、鼓动场地科技改进的紧迫用具。然则，场地政府投资率领基金的资金供给高度依赖年度群众财政预算，刻下不少场地政府财政濒临收入增速趋缓、开销压力握续加大的挑战。此外，近些年，各级政府强大的资金参加也带来了市集的无序竞争和产业的访佛投资开拓。

在此配景下，本年1月，国务院办公厅发布《对于促进政府投资基金高质料发展的率领意见》（以下简称《率领意见》），要求各地次第各类政府出资预算处治。就在近期，甘肃省发文残酷“严控新设基金，鼓动优化整合已设基金”。此外，多个场地皆在本年发布相干文献，鼓动政府投资基金进行存量处治。

刻下，场地财政在政府投资率领基金上的参加存在较大不笃定性，这一定进度上制约了率领基金的投资节拍，对始终政策指宗旨主见性组成挑战。记者与业内东谈主士调换时了解到，上述《率领意见》的发布曾激发业内担忧，以为政府投资率领基金的出资积极性会因此削弱，导致创投契构“募资难”加重。数据上看，执中ZERONE统计瓦解，2025年第一季度，寰球场地国资共出资成立298只基金，同比减少2.5%；基金总范围3384.1亿元，同比减少19.04%。

在国立波看来，这次北京市改进引入专项债手脚资金开端，构建了一条寂寞于传统财政预算的融资通谈，有望成为政府投资率领基金资金补充机制的紧迫改进践诺。然则，唐劲草指出，往日此类专项债的刊行范围能有多大、对政府投资率领基金发展范围的影响，以及最终的投资后果若何，皆仍待进一步不雅察。

校对：王锦程开云kaiyun