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投资重点
DeepSeek模子密集更新，用户数将捏续高速增长
自 2024 年起，DeepSeek在AI界限赶快崛起并不断迭代。2024年12月底至2025年1月底，更新尤为密集，发布了参数繁密且性能擢升的 V3、复旧念念维链输出和模子检察的 R1，以及深耕图像界限的视觉和多模态模子。2024年12月底到2025年1月底，群众用户数从34.7万激增至1.19亿。与ChatGPT比拟，DeepSeek仅用一年多就达到ChatGPT两年的用户范围，在国内1月跃居月均活跃用户数榜首，APP下载量也大幅增长。
DeepSeek具备低资本、高性能、强推理三大特色
DeepSeek-V3通过算法立异和工程优化大幅擢升模子着力，从而训斥资本，提高性价比。DeepSeek-V3 检察资本仅为 557 万好意思元，耗时不到两个月。DeepSeek通用及推理模子资本相较于OpenAI等同类模子大幅着落。DeepSeek-R1在秉承了V3的立异架构的基础上，在后检察阶段大范围使用了强化学习时间，自动选定有价值的数据进行标注和检察，减少数据标注量和猜想资源铺张，并在仅有极少标注数据的情况下，极大擢升了模子推理能力。在数学、代码、天然讲话推理等任务上， DeepSeek在 AIME 2024 测评中上取得 79.8% 的 pass@1 得分，稍微杰出 OpenAI-o1；在 MATH-500 上，取得了 97.3% 的得分，与 OpenAI-o1性能额外，况兼权贵优于其他模子。
DeepSeek驱动模子平价化，建议关怀算力、AI应用和端侧的投资契机
1）算力：跟着更多用户对 DeepSeek 的使用，以及曩昔更多AI 应用的不断分解，对算力的需求呈现出几何级增长趋势。AI 时间的逾越，天然模子着力提高了，但不断增长的用户和应用数目，却对算力资源提议了更高要求，耗尽也随之剧增。2）B 端应用：AI Agent 正在对传统 SaaS 应用进行全面重构。与传统学问库结构化治理模式比拟，AI Agent 的向量数据库具备庞杂的自主学习能力，概况自动相识文档本色，竣事愈加高效的学问治理，为企业的数字化转型提供了有劲复旧。C 端应用：四肢生成式 AI 的热切营业化应用，AI Agent 在电商、锤真金不怕火、旅游、旅舍以及客服等多个行业得到了鄙俚应用。3）端侧：AI正在本色、应用、硬件、生态上影响世界，AI Agent已从“数字”走向“具身”；跟着商场发展，大模子更鄙俚地接入硬件产物，作念好软硬件协同发展是曩昔竞争的要道。
投资建议
1）建议关怀以国产算力和AI推理需求为中枢的算力程序，尤其是IDC、事业器、国产芯片等算力配套产业，保举海光信息、波涛信息。2）DeepSeek赶快集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子能力下限，AI应用斥地提速升级。建议关怀：B端：鼎捷数智、用友网罗；C端：金山办公。3）小模子能力擢升促进了端侧模子部署，咱们看好AI末端四肢新一代猜想平台爆发可能。建议关怀：科大讯飞、立讯精密、歌尔股份。
风险教唆
AI产业营业化落地不足预期的风险、商场竞争加重风险、政策省略情味风险。
一、“低资本、高性能、强推理“三位一体，DeepSeek模子捏续迭代升级
1．DeepSeek模子密集更新，用户数将捏续高速增长
自 2024 年起，DeepSeek 在 AI 界限赶快崛起并不断迭代。从年头发布运行版块，到后续融入数学、视觉讲话时间的版块，时间实力稳步擢升。2024 年 12 月底至 2025 年 1 月底，更新尤为密集，发布了参数繁密且性能擢升的 V3、复旧念念维链输出和模子检察的 R1，以及深耕图像界限的视觉和多模态模子。
表1：DeepSeek捏续迭代升级
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时分 |
模子称呼 |
模子类型 |
主要特色 |
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2024/1/5 |
DeepSeek LLM |
通用讲话模子 |
初度亮相的大型讲话模子，标识着DeepSeek在天然讲话处理界限的初步探索。 |
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2024/2/5 |
DeepSeek-Math |
数学专用模子 |
专注于数学问题处置能力，擢升逻辑推理和复杂数学任务处感性能。 |
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2024/3/11 |
DeepSeek-VL |
多模态模子 |
引入视觉讲话和会时间，复旧图像与文本的纠合相识，拓展多模态应用场景。 |
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2024/5/7 |
DeepSeek-V2 |
讲话生成模子 |
优化讲话生成运动度与准确性，权贵擢升文本输出的天然度和逻辑性。 |
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2024/6/17 |
DeepSeek-Coder-DeepSeek-VL2 |
代码生成/多模态模子 |
强化代码生成能力与多模态交互功能，复旧编程任务和跨模态本色生成。 |
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2024/10/17 |
DeepSeek-Janus |
多讲话跨界限模子 |
复旧多讲话处理与跨界限任务，增强模子的泛化能力。 |
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2024/12/26 |
DeepSeek-V3 |
概述性能优化模子 |
擢升模子概述性能，优化检察策略与架构想象，为后续版块奠定基础。 |
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2025/1/20 |
DeepSeek-R1 |
推理优化模子 |
经受羼杂大家（MoE）架构，动态路由时间使推理资本仅为GPT-4 Turbo的17%，在多个基准测试中超越OpenAI o1模子。 |
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2025/1/27 |
DeepSeek-Janus-Pro |
多模态专科模子 |
高档版块多模态模子，优化检察策略与数据范围，打败DALL-E 3和Stable Diffusion，复旧文本到图像的强健生成。 |
而已着手：DeepSeek官网，源达信息证券计议所
DeepSeek更新效果权贵，用户数目爆发式增长。2024 年 12 月底到 2025 年 1 月底，群众用户数从 34.7 万激增至 1.19 亿。2 月 8 日，国内 APP 端日活 3494 万，国外 3685 万，群众 Web 端 4800 万。与 ChatGPT 比拟，DeepSeek 仅用一年多就达到 ChatGPT 两年的用户范围，在国内 1 月跃居月均活跃用户数榜首，APP 下载量也大幅增长。
基于刻下发展态势，DeepSeek 曩昔用户数还会高速增长。它时间实力强，R1 模子失色 ChatGPT-o1；时间旅途奥密，推理资本仅为 GPT-4 Turbo 的 17%；开源与闭源双轨政策，自高不同用户需求；云事业厂商上线其大模子，芯片厂商完成适配，手机、汽车企业接入，应用场景不断拓展，有望在 AI 界限占据热切地位。
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图1：DeepSeek：群众增速最快的AI应用 |
图2：DeepSeek：增长1亿用户所用时分最短的AI应用 |
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而已着手：AI产物榜，源达信息证券计议所 |
而已着手：AI产物榜，源达信息证券计议所 |
2．低资本：DeepSeek位于模子性价比最优范围，较OpenAI等同类模子大幅着落
DeepSeek-V3 通过算法立异和工程优化大幅擢升模子着力，从而训斥资本，提高性价比。1）从算法立异层面来看，DeepSeek-V3 经受了自主研发的 MoE 架构，总参数目达 671B ，每个 token 激活 37B 参数，竣事多维度对标 GPT-4o。其荒芜大家模子 MoE，拓展至 256 个路由大家加 1 个分享大家，每个 token 激活 8 个路由大家、最多被发送到 4 个节点，并引入冗余大家部署策略，竣事推理阶段 MoE 不同大家世的负载平衡，还提议无支持耗费的负载平衡策略，减少性能着落。此外，多头介意力机制 MLA 围绕推理阶段的显存、带宽和猜想着力张开，通过立异底层软件架构，引入数学变换减少kv cache 内存占用，缓解 transformer 推理时的显存和带宽瓶颈，优化介意力猜想方式，进一步提高着力。同期，经受立异检察目的 MTP，让模子检察时一次性预测多个曩昔令牌，延迟预测范围，增强对凹凸文的相识能力，优化检察信号密度，将推理速率擢升 1.8 倍。2）在工程优化方面，DeepSeek-V3 立异性地大范围落地 FP8 + 羼杂精度策略，猜想精度从主流的 FP16 降到 FP8，保留羼杂精度策略，在热切算子模块保留 FP16/32 保证准确度和拘谨性，兼顾模子强健性和训斥算力资本。3）在处置通讯瓶颈问题上，经受DualPipe 高效活水线并行算法，竣事接近于 0 的通讯支拨。
一系列的立异与优化，使得 DeepSeek-V3 检察资本仅为 557 万好意思元，耗时不到两个月。字据论文，DeepSeek-V3认真检察资本仅为 557.6 万好意思元。在预检察阶段，每检察一万亿个符号的DeepSeek-V3 仅需 18 万 H800 GPU 小时，即在 DeepSeek 领有的 2048 块 H800 GPU 集群上仅需3.7天。加上266.4万GPU小时预检察、119万GPU小时凹凸文长度延迟、5000 GPU小时后期检察，得出DeepSeek-V3 的完整检察仅需 278.8万GPU小时。假定H800GPU的租借价钱为GPU小时2好意思元，总检察资本仅为557.6万好意思元。
图3：DeepSeek-V3模子架构
而已着手：DeepSeek官网，源达信息证券计议所
图4：DeepSeek-V3 DualPipe调节策略
而已着手：DeepSeek官网，源达信息证券计议所
图5：DeepSeek-V3羼杂精度框架
而已着手：DeepSeek官网，源达信息证券计议所
DeepSeek通用及推理模子资本相较于OpenAI等同类模子大幅着落。1）通用模子： DeepSeek-V3模子API事业订价调整为每百万输入tokens 0.5 元（缓存掷中）/ 2元（缓存未掷中），每百万输出tokens 8元。此外，V3模子成立长达45天的优惠价钱体验期：2025年2月8日前，V3的API事业价钱仍保捏每百万输入tokens 0.1元（缓存掷中）/ 1元（缓存未掷中），每百万输出tokens 2元。2）推理模子：DeepSeek-R1模子API 事业订价为每百万输入 tokens 1元（缓存掷中）/ 4元（缓存未掷中），每百万输出 tokens 16元。
表2：不同大模子API事业订价对比
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大模子称呼 |
API 事业订价 |
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DeepSeek |
DeepSeek-V3：每百万输入tokens 0.5 元（缓存掷中）/ 2元（缓存未掷中），每百万输出tokens 8元DeepSeek-R1：每百万输入 tokens 1 元（缓存掷中）/4 元（缓存未掷中），每百万输出 tokens 16 元（2月9日前优惠期减半） |
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ChatGPT |
GPT-4 Turbo：输入每百万 tokens 约 70 元o3-mini：价钱较前代训斥 63% |
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通义千问 |
文本模子：qwen2-72b-instruct：输入价钱为 0.005 元 / 1，000tokens，输出价钱为 0.01 元 / 1，000 tokensqwen1.5-110b-chat：输入价钱为 0.007 元 / 1，000 tokens，输出价钱为 0.014 元 / 1，000 tokensqwen-72b-chat：输入和输出价钱均为 0.02 元 / 1，000 tokens视觉相识模子：Qwen-VL-Plus：输入价钱为 0.0015 元 / 千 tokensQwen-VL-Max：输入价钱为 0.003 元 / 千 tokens |
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文心一言 |
将于 4 月 1 日 0 时起全面免费 |
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豆包 |
后付费模式：以豆包通用模子 pro-32k 为例，推理输入 0.0008 元 / 千 Tokens、推理输出 0.002 元 / 千 Tokens，模子推理的概述价钱为 0.001 元 / 千 Tokens预支费模式：以豆包通用模子 pro-32k 为例，10K TPM 的包月价钱为 2000 元，平均价钱为 0.0046 元 / 千 Tokens |
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kimi |
绽开平台多模态图片相识模子：moonshot-v1-8k-vision-preview：每 1M tokens 价钱 12 元moonshot-v1-32k-vision-preview：每 1M tokens 价钱 24 元moonshot-v1-128k-vision-preview：每 1M tokens 价钱 60 元凹凸文缓存：Cache 创建用度：24 元 / M tokenCache 存储用度：5 元 / M token / 分钟Cache 调用用度：0.02 元 / 次 |
而已着手：源达信息证券计议所
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图6：DeepSeek-V3位于模子性能/性价比最优范围 |
图7：o1类推理模子输入输出价钱 |
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而已着手：DeepSeek官网，源达信息证券计议所 |
而已着手：DeepSeek官网，源达信息证券计议所 |
3．高性能&强推理：Deepseek算法能力杰出，模子性能踏进世界前哨
DeepSeek-R1 在秉承了V3的立异架构的基础上，在后检察阶段大范围使用了强化学习时间，自动选定有价值的数据进行标注和检察，减少数据标注量和猜想资源铺张，并在仅有极少标注数据的情况下，极大擢升了模子推理能力。在数学、代码、天然讲话推理等任务上， DeepSeek在 AIME 2024 测评中上取得 79.8% 的 pass@1 得分，稍微杰出 OpenAI-o1；在 MATH-500 上，取得了 97.3% 的得分，与 OpenAI-o1性能额外，况兼权贵优于其他模子。
图8：DeepSeek模子性能优异
而已着手：DeepSeek官网，源达信息证券计议所
DeepSeek的蒸馏时间权贵擢升小模子推理能力。据 DeepSeek-V3的时间文档，该模子使用数据蒸馏时间生成的高质料数据擢升了检察着力。通过已有的高质料模子来合成一丝高质料数据，四肢新模子的检察数据，从而达到接近于在原始数据上检察的效果。DeepSeek发布了从15亿到700亿参数的R1蒸馏版块。这些模子基于Qwen和Llama等架构，标明复杂的推理能力不错被封装在更小、更高效的模子中。蒸馏经由包括使用由完整 DeepSeek-R1 生成的合成推理数据对这些较小的模子进行微调，从而在训斥猜想资本的同期保捏高性能。让范围更大的模子先学到高水平推理模式，再把这些扫尾移植给更小的模包。
图9：蒸馏时间旨趣
而已着手：CSDN，源达信息证券计议所
图10：DeepSeek蒸馏小模子超越OpenAI o1-mini
而已着手：DeepSeek官网，源达信息证券计议所
二、DeepSeek驱动模子平价化，建议关怀算力、AIAgent和端侧的投资契机
1．DeepSeek驱动模子平价化，算力需求大幅增长
DeepSeek的爆火使得“杰文斯悖论”这依然济学名词受到关怀。“杰文斯悖论” 由经济学家威廉・斯坦利・杰文斯于 1865 年提议。那时，英国濒临煤炭资源可能耗尽的担忧，东谈主们以为提高煤炭使用着力能缓解资源短少。但杰文斯却指出，时间逾越带来的着力擢升，反而会导致资源耗尽的增多。举例，当煤炭能源时间着力提高，意味着能以更低资本获取更多能量，这会促使更多依赖煤炭能源的产业兴起，如工场、火车、汽船等，进而刺激煤炭需求大幅增长，加快煤炭资源的耗尽。
DeepSeek爆火使得更多用户动手使用 AI事业，如同翻开了 AI 应用需求的 “潘多拉魔盒”。跟着更多用户对 DeepSeek 的使用，以及曩昔更多AI 应用的不断分解，对算力的需求呈现出几何级增长趋势。AI 时间的逾越，就像也曾煤炭能源时间的擢升，天然模子着力提高了，但不断增长的用户和应用数目，却对算力资源提议了更高要求，耗尽也随之剧增。
DeepSeek用户量大幅攀升，濒临事业器资源不足的问题。目下网站已经暂停API充值，自大“刻下事业器资源垂危，为幸免对您形成业务影响，咱们已暂停API事业充值。存量充值金额可不竭调用，敬请宽恕”。咱们在使用时也发现，网页deepseek问答相似反应“事业器极力，请稍后再试”。
图11：DeepSeek权贵擢升了算力应用着力
而已着手：甲子光年智库，源达信息证券计议所
图12：DeepSeek濒临事业器资源不足的问题
而已着手：DeepSeek官网，源达信息证券计议所
建议关怀以国产算力和AI推理需求为中枢的算力程序，尤其是IDC、事业器、国产芯片等算力配套产业，保举海光信息、波涛信息。
2．AIAgent商场空间广宽，B端、C端应用平坦大路
DeepSeek赶快集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子能力下限，AI 应用斥地提速升级。在 AI 界限富贵发展确当下，1 月 20 日深度求索推出的大模子 DeepSeek - R1 凭借其在数学、代码、天然讲话推理等任务上并排 OpenAI o1 模子郑再版的出色性能，以及 MIT 许可契约下复旧免费商用、大肆修改和繁衍斥地的上风，赶快成为了海表里各大云厂商的骄子。截止 2 月 5 日，华为云、腾讯云、阿里云、百度智能云等国内主流云平台，以及亚马逊 AWS、微软 Azure 等国际云巨头纷繁文告将 DeepSeek 赶快集成进各自的平台中。比如腾讯云将 R1 大模子一键部署至高性能应用事业 HAI 上，斥地者仅需 3 分钟就能接入调用 ，还推出 “斥地者大礼包”，竣事 DeepSeek 全系模子一键部署；阿里云 PAI Model Gallery 复旧云上一键部署 DeepSeek - V3、DeepSeek - R1。这种鄙俚且赶快的集成，径直拉高了模子能力下限。以往一些受限于基础模子能力不足而难以竣事的复杂功能，在集成 DeepSeek 后得以松驰达成。繁密企业借助这些集成了 DeepSeek 的云平台，在斥地 AI 应用时，从模子搭建到功能竣事的周期大幅缩小，斥地着力权贵擢升，竣事了 AI 应用斥地的提速升级。
表3：国表里云厂商接入DeepSeek模子
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厂商称呼 |
接入时分 |
关连信息 |
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华为云 |
2025/2/1 |
纠合硅基流动首发并上线基于华为云昇腾云事业的 DeepSeek R1/V3 推理事业 |
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腾讯云 |
2025/2/2 |
复旧一键部署 DeepSeek-R1 模子，斥地者仅需 3 分钟即可完成模子的启动和设置 |
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阿里云 |
2025/2/3 |
PAI Model Gallery 复旧云上一键部署 DeepSeek-V3 和 DeepSeek-R1 模子 |
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百度智能云 |
2025/2/3 |
千帆平台认真上架 DeepSeek-R1 和 DeepSeek-V3 模子，并推出超廉价钱决策及限时免费劲业 |
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火山引擎 |
2025/2/4 |
全面复旧 DeepSeek 系列大模子，包括 V3 和 R1 等不同尺寸的模子 |
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京东云 |
2025/2/4 |
认真上线 DeepSeek-R1 和 DeepSeek-V3 模子，复旧公有云在线部署、专混特有化实例部署两种模式 |
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天翼云 |
2025/2/5 |
在其智算产物体系中全面接入 DeepSeek-R1 模子 |
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微软 Azure |
2025/1/30 |
用户不错在 Azure AI Foundry 和 GitHub 上部署 DeepSeek-R1 模子 |
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亚马逊 AWS |
2025/1/30 |
用户不错在 Amazon Bedrock 和 Amazon SageMaker AI 中部署 DeepSeek-R1 模子 |
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英伟达 |
2025/1/31 |
DeepSeek-R1 模子登陆 NVIDIA NIM，在单个英伟达 HGX H200 系统上，完整版 DeepSeek-R1 671B 的处理速率可达每秒 3872 Token |
而已着手：源达信息证券计议所
AIAgent商场空间广宽，B端、C端平坦大路。字据头豹计议院，2023 年我国 AIAgent 商场范围达到了 554 亿元，瞻望到 2028 年，这一数字将攀升至 8520 亿元，年均复合增长率高达 72.7%。其中，垂直界限的 AIAgent 更是异军突起，赶快成为科技行业的焦点。业内东谈主士预测，垂直界限的 AI 代理商场范围有望达到 SaaS 的十倍，致使可能催生出杰出 3000 亿好意思元估值的独角兽企业。
从商场应用层面来看，AIAgent 的价值主要体目下 ToC 端和 ToB 端两个方面。1）B 端场景：AIAgent 正在对传统 SaaS 应用进行全面重构。与传统学问库结构化治理模式比拟，AIAgent 的向量数据库具备庞杂的自主学习能力，概况自动相识文档本色，竣事愈加高效的学问治理，为企业的数字化转型提供了有劲复旧。2）C 端场景：四肢生成式 AI 的热切营业化应用，AIAgent 在电商、锤真金不怕火、旅游、旅舍以及客服等多个行业得到了鄙俚应用。通过智能化的交互事业，AIAgent 不仅擢升了用户体验，还推动了传统行业的升级转型，为消费者带来了愈加疏忽、个性化的事业。
DeepSeek赶快集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子能力下限，AI 应用斥地提速升级。建议关怀：B端：鼎捷数智、用友网罗；C端：金山办公。
3．DeepSeek引颈开源时间生态，低资本高性能利好端侧AI爆发
AI正在本色、应用、硬件、生态上影响世界，AI智能体已从“数字”走向“具身”；跟着商场发展，大模子更鄙俚地接入硬件产物，作念好软硬件协同发展是曩昔竞争的要道。
图13：AI智能体“数字化”走向“具身化”暗意
而已着手：QuestMobile，源达信息证券计议所
AIPCAIPC凭借高性能硬件和出产力属性有望成为端侧模子落地首站。AIPC的要道脾气在于，通过在土产货运行大模子，以更具定制性、高效性和安全性的方式，自高用户个性化需求。早期，AIPC 已能竣事文生文、文生图、自动敷陈生成以及 AI 土产货学问库等功能，但鉴于那时模子能力存在一定局限，多半经受云 + 端羼杂模子决策。跟着 DeepSeek 模子性能的擢升，其应用范围也在不断拓展。期望、华为等知名品牌厂商厉害捕捉到这一时间上风，纷繁将 Deepseek 接入自家系统。这一举措，使得用户在使用这些品牌的成未必，概况取得愈加智能、疏忽的 AI 交互体验。岂论是平素办公中的文档处理，照旧失业文娱时的创意激励，用户皆能感受到 AIPC 带来的高效与便利 ，享受到愈加运动天然的东谈主机交互，真是体验到科技为生计带来的变革。
图14：2025年群众AI PC出货量能占到PC出货量的35%
而已着手：Canalys，源达信息证券计议所
AI眼镜眼镜成端侧AI落地绝佳载体，贴合当代生计应用场景鄙俚。眼镜是东谈主类衣服成立中最围聚嘴巴、耳朵和眼睛这三大感官的物体，时间逾越使其成为端侧AI落地绝佳载体：AI眼镜集成相机、眼镜、麦克风和蓝牙耳机等组件的多重功能，能径直天然地竣事声息、讲话、视觉的多模态输入输出，无缺契合AI复杂功能使用条目。
图15：AI智能交互眼镜组成及功能
而已着手：艾瑞参议，源达信息证券计议所
科技企业纷繁布局，触及产物数目超50款。Ray-Ban Meta的生效充分诠释注解AI眼镜四肢一款立异产物的可行性，科技企业们纷繁布局，刺激悉数产业富贵发展，据VR陀螺，目下已有超40家国表里厂商入局AI眼镜，其中包括互联网大厂、手机巨头、AR明星企业，触及产物数目瞻望杰出50款。
表4：科技厂商AI眼睛布局
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厂商称呼 |
产物称呼 |
发布时分 |
售价 |
卖点 |
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华为 |
华为 Vision Glass |
2024年 |
1349元起 |
轻巧适意，等效 4 米前 120 英寸巨幕，3D 模式下可呈现超 200 英寸巨幕，复旧多种 3D 片源 |
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华为 |
华为智能眼镜 2 |
2024年 |
1399元起 |
搭载鸿蒙系统，复旧多种智能交互功能 |
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华为 |
华为 X GENTLE MONSTER Eyewear II LANG-01 |
2024年 |
889元起 |
先锋想象与智能功能谀媚 |
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小米 |
小米 AI 眼镜 |
瞻望2025年4月 |
暂未公布 |
搭载 AI 功能、音频耳机模块、录像头模块，全面对标 Ray-Ban Meta |
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Rokid |
Rokid Glasses |
2024年11月18日 |
2499元 |
搭载高通骁龙 AR1 平台，1200 万像素录像头，复旧高清照相录像 |
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雷鸟立异 |
雷鸟 V3 |
2025年1月7日 |
1799元 |
搭载猎鹰影像系统、通义独家定制大模子、第一代骁龙®AR1 旗舰级芯片 |
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雷鸟立异 |
雷鸟 X3 Pro |
瞻望2025年Q2 |
暂未公布 |
搭载萤火光引擎、RayNeo 波导，全彩 MicroLED 光引擎 |
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Meta |
Ray-Ban Meta |
2023年9月 |
299好意思元起 |
内置定向扬声器、麦克风、录像头等组件，可用于 FPV 拍摄 / 视频录制、通话、听音乐等 |
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三星 |
三星 AI 智能眼镜 |
瞻望2025年9月 |
暂未公布 |
搭载 AR1、复旧 Gemini 模子 |
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苹果 |
苹果 AI 眼镜 |
瞻望2025年 |
暂未公布 |
据报谈正在研发，可能具备 AR 功能 |
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李未可科技 |
李未可 Meta Lens Chat |
瞻望2024年Q4或2025年Q1 |
暂未公布 |
与博士眼镜达成政策调解，进驻博士眼镜世界线下门店 |
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蜂巢科技 |
界环 AI 音频眼镜 |
2024年9月 |
600-800元 |
提供 8 框 14 色，快拆结构想象，分量约 30 克，续航 11 小时 |
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闪极科技 |
闪极 AI“拍拍镜” |
2024年12月19日 |
999元起 |
国内首款竣事量产的 AI 眼镜，搭载闪极自研的群众首款 AI 操心系统 Loomo OS |
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XREAL |
XREAL One |
2024年 |
3299元起 |
智能 AR 眼镜，具备高清自大和智能交互功能 |
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INMO |
INMO GO 2 |
2024年11月29日 |
3999元起 |
一花式 AI+AR 智能眼镜，具备实时同声翻译、便携提词等功能 |
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看见科技 |
Looktech AI Glasses |
2024年 |
暂未公布 |
具备 AI 拍照、识别等功能 |
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星宸科技 |
星宸 AI 眼镜 |
2024年 |
暂未公布 |
搭载星宸科技的 AI 时间，具备智能交互功能 |
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而已着手：源达信息证券计议所
三、投资建议
1）建议关怀以国产算力和AI推理需求为中枢的算力程序，尤其是IDC、事业器、国产芯片等算力配套产业，保举海光信息、波涛信息。
2）DeepSeek赶快集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子能力下限，AI 应用斥地提速升级。建议关怀：B端：鼎捷数智、用友网罗；C端：金山办公。
3）小模子能力擢升促进了端侧模子部署，咱们看好AI末端四肢新一代猜想平台爆发可能。建议关怀：科大讯飞、立讯精密、歌尔股份。
表5：关连公司万得一致盈利预测
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公司 |
代码 |
PB |
归母净利润（亿元） |
PE |
总市值（亿元） |
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2024E |
2025E |
2026E |
2024E |
2025E |
2026E |
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海光信息 |
688041.SH |
15.9 |
19.5 |
28.7 |
39.0 |
162.3 |
110.2 |
81.1 |
3159 |
|
波涛信息 |
000977.SZ |
4.9 |
23.0 |
28.7 |
34.3 |
40.5 |
32.5 |
27.2 |
931 |
|
鼎捷数智 |
300378.SZ |
5.6 |
1.8 |
2.2 |
2.7 |
66.1 |
53.5 |
43.1 |
118 |
|
用友网罗 |
600588.SH |
7.2 |
-0.4 |
3.2 |
6.2 |
-1553.2 |
194.3 |
100.4 |
625 |
|
金山办公 |
688111.SH |
16.6 |
15.2 |
19.1 |
24.2 |
116.5 |
93.0 |
73.5 |
1776 |
|
科大讯飞 |
002230.SZ |
7.7 |
6.0 |
9.6 |
13.3 |
211.0 |
130.9 |
94.7 |
1262 |
|
立讯精密 |
002475.SZ |
4.9 |
135.9 |
171.8 |
209.1 |
23.2 |
18.3 |
15.1 |
3151 |
|
歌尔股份 |
002241.SZ |
3.0 |
27.3 |
36.4 |
45.3 |
35.6 |
26.7 |
21.5 |
972 |
而已着手：Wind，源达信息证券计议所
四、风险教唆
AI产业营业化落地不足预期的风险。目下各程序AI 产物的营业化模式尚处于探索阶段，要是各程序产物的鼓吹节律不足预期，或对关连企业事迹形成不利影响。
商场竞争加重风险。国外 AI 厂商凭借先发上风，以及较强的时间累积，在竞争中处于上风地位，要是国内 AI 厂商时间迭代不足预期，探讨景色或将受到影响；同期，目下国内已有繁密企业参加AI产物研发，后续可能存在同质化竞争风险，进而影响关连企业的收入。
政策省略情味风险。AI时间的发展径直受列国政策和监管影响。跟着AI在各个界限的浸透，政府可能会进一步出台相应的监管政策以标准其发展。要是企业未能实时稳妥和恪守关连政策，可能濒临相应处罚，致使被动调整业务策略。此外，政策的省略情味也可能导致企业政策盘算和投资决策的漏洞，增多运营的省略情味。
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